2023台股先蹲後跳，機構專家預測下半年有機會反彈進入新週期。
獨家調查〉從台股跌勢中找買點，64家投資機構嚴選2023夯股
雜誌原標為〈高物價、中通膨、低增長，從台股跌勢中找買點〉
文 / 廖君雅 攝影 / 陳之俊
「 本文出自 2023 / 01 月號 」
2023《遠見》投資趨勢大調查出爐，獨家掌握64家投資機構的第一手洞見！在經濟衰退雜音紛擾下，哪些產業正在趨勢浪頭，又有哪些逆風前行？專業機構幫你解盤。
2022年元月5日，台股曾創下「18619」史上最高，然而風光不久就一路遭受利空衝擊，一度下跌5000點，截至第三季，以1195萬開戶人數計算，每位股民平均帳上虧損123.5萬元。
原本氣勢如虹，卻急轉直下，最大的黑天鵝，就是2月俄烏戰爭爆發，緊接著，疫情擴散、全球緊縮貨幣政策、兩岸關係緊繃、高庫存風暴、金融業投資踩雷、防疫保單慘賠等衝擊，都讓台股烏雲罩頂。
如今，2022正式收關，盤點一整年，投資人平均虧損約三成；但企業方面，全體上市公司在2022前三季稅前淨利共賺3兆6439億元，較前一年同期成長近15％；上櫃公司表現也不錯，稅前淨利年增加17％，基本面仍算穩健。
當潮水退去，才能見真章。2023年，仍有多重考驗，即便台股大盤本益比、股價淨值比，皆處於歷史低緣，但在詭譎情勢尚未明朗前，要如何精準操作，才能趨吉避凶？
2022年底，《遠見》邀請金控銀行、投信投顧、證券與期貨商業者，填答「2023投資趨勢大調查」問卷。本次回卷機構創歷年新高，共64家機構踴躍回卷，綜合專家看法，從產業、個股，到不容錯過的新興概念股，獨家發布2023最夯台股投資名單。
【調查說明】
調查時間：2022/11/21～2022/12/9
調查對象：國內金融產業（包含金控、證券、期貨、投信投顧、銀行、保險業）
調查方法：網路問卷，發送連結予業者邀約回覆
有效樣本：國內金融產業回收64份
主計處下修GDP預測，「保3」不樂觀
《遠見》調查，64家投資機構中，高達82.8％認為GDP（經濟成長率）將會「變差」。
實際上，考量全球景氣下行風險，國內經濟成長動能跟著降溫，主計總處對2023年GDP最新預測已下修為2.75％，「保3」看來並不樂觀。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
對投資環境的看法，各機構則明顯分歧。有43.8％認為會變差，42.2％認為會變好，12.5％則是持平看待。本次調查，透露2023年投資依舊充滿雜音，投資人必須保持更高的彈性。展望2023年經濟局勢，投資機構又擔心哪些「全球」投資風險？
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
過半數的投資機構認為，2023三大利空是美國通膨無明顯緩解，引發全球經濟硬著陸（衰退）（56.3％）、美中科技戰相關效應（53.1％），以及全球地緣政治風險加劇（46.9％）。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
滙豐投資管理認為，2023年的大部分時間裡，通膨率仍然處於高點，美國終端利率將調升至5％左右。預計美國將在2023年步入經濟衰退，上半年企業利潤下滑，下半年則是國內生產總值衰退。
保德信金滿意基金經理人廖炳焜剖析，比起先前台股波動來自於聯準會資金緊縮加速所引發的估值修正，未來市場更重視美國終端利率水準、後續經濟可否軟著陸，以及企業獲利是否衰退等。
雖然全球仍處於通膨高水位，但好消息是，主要央行的貨幣緊縮政策可望在2023年上半年邁入尾聲。
海外投資〉美國是首選，印度、中國有市場
那麼，海外有哪些國家地區值得布局？高達76.6％的投資機構認為，美國仍是首選。
凱基投信新事業發展處副總經理穆正雍表示，當前美股的短期變數仍高，但長期而言，已明顯優於2022年初的水準，市場可望在2023年第三季後重整旗鼓。
值得注意的是，印度過去兩年均不在前三名，而這次排名大幅往前（46.9％）居於第二；剛解封的中國，也較2022調查上升了14個百分點（45.3％），是值得關注的兩大投資熱點。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
印度接任G20輪值國，因人口成長、俄烏戰爭、產業積極投入，可望在2030年達成再生能源占比50％的目標。富達國際亞太股票主管Marty Dropkin表示，印度有天然豐富資源，受惠於解封的疫後紅利，內需動能穩定，看好其股市表現。
中國雖有「爛尾樓」風暴隱憂，反映過去房地產業過度槓桿投資，惟政府不斷出手「相救」。中國二十大後，中國人民銀行、銀保監會公布16條拯救房市措施，被喻為是「史詩級房產救市」。此外，還有解封復甦等內需題材，但投資機構提醒，仍要謹慎選標的，並分散資金配置。
台股變數〉最怕全球經濟衰退，高庫存次之
當問及2023年會影響「台股走勢」的五大變數時，仍以全球整體經濟衰退（67.2％）占首位。
而從2022第三季就面臨的庫存過高，打亂供應鏈供需（45.3％），也被法人密切觀察。其他還包括兩岸矛盾升溫，台海戰事一觸即發（45.3％）、全球央行貨幣政策走勢（42.2％）及台灣自身經濟衰退（包括經濟成長動能放緩），有近三成（29.7％）。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
富邦投顧董事長蕭乾祥分析，過去受惠疫情造就的供應鏈失衡，讓台灣半導體及電子零組件產業大賺出口財，且科技業返台投資，也帶動經濟快速增長，然而，現在回歸新常態，全球科技產品終端買氣降溫，出口力道衰減，會輪到解封後的民間消費挑大梁。
台新金控首席經濟學家李鎮宇認為，半導體、傳產等製造業會發揮韌性，拚命砍庫存並思考如何重組供應鏈，下半年若無意外，發現訂單增加但庫存「砍過頭」，就會積極「回補」，啟動成長引擎。
正因過去兩年上市企業突破四兆獲利，建立基期太高的天花板，2023年經濟動能明顯降溫。
回到2023台股大盤，當市場瀰漫著經濟衰退的憂慮，是否能堅守國安基金的萬四防線？
綜合本次調查結果，八成一的投資機構預測低點在萬三以下，低點水位平均值為11987。至於台股高點，四成五認為將挑戰萬六，三成四更樂觀預估將突破萬六、上看萬七，高點平均值則落在15980。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕也認為，股市往往領先反映經濟衰退的負面訊息，衰退期間反而是指數開始反彈、尋找買點的時機。
永豐金控首席經濟學家黃蔭基則提供實作策略，2023年第一季可擇低點進場、第四季選高點賣出，若在4、5000點區間內操作得宜，將有望一舉獲利25％，關鍵訣竅是：把握萬三防線就分批進場，免得錯失加碼布局良機。
資產配置〉追捧美元匯利差兩頭賺，注意回檔
特別的是，即便2022年股債雙跌，卻掀起一波瘋換美元潮，在升息狂潮下，各大銀行紛紛祭出3％至5％的年利率吸客。光是前三季，連保守的公股八大行庫，都湧入了等值逾新台幣4000億元的美元存款，付出利息超過百億元。
只是，2023年，美元走勢和聯準會升息動作緊密相關，若持續升息，美元升值，就會加速其他地區陷入衰退；另一方面，日本央行在2022年末宣布「修正貨幣寬鬆政策」，並調高十年期的日本國債收益率至0.5％，帶動日圓瞬間升值2.7％。
日本央行總裁黑田東彥將在2023年4月卸任，日本25年來的「便宜日圓」寬鬆利率政策是否仍在？將是關注焦點。
隨著俄烏戰爭陰霾逐漸消散，原物料價格趨於平衡，機構法人對「減碼」資產建議，包括原物料（25％）、另類資產（25％）及貨幣外匯（17.2％），傾向要更謹慎注意風險。
「加碼」的建議資產，依序為債券（45.3％）、股票（31.3％）及ETF（12.5％）。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
選股策略〉半導體、電子零組件、觀光最夯
選股方面，半導體（68.8％）、電子零組件（40.6％）、觀光（29.7％）、生技醫療（28.1％）及通信網路（26.6％），是機構法人關注的2023五大產業。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
孫傳恕認為，儘管目前消費性電子仍處於需求下滑與庫存高水位的逆風環境，但從各產業的企業獲利預測來看，車用晶片與相關零組件、網通、資料中心、高效能運算等相關供應鏈，因為產業前景能見度高，有利於獲利持續升溫。
蕭乾祥則建議，可針對績優個股輪動低接布局，來回操作，包括半導體、電力儲能、電動車相關及績優的傳產藍籌股四大族群。
總體而言，在股市波動幅度放大期間，適時切入受需求面強勁支撐的產業，勝率較大。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
此外，跟著趨勢浪頭走的主題概念股，包括未來移動商機，與汽車相關的電動車／汽車／固態電池概念股（73.4％），與氣候變遷、淨零減碳相關的ESG／綠能／能源轉型類股（31.3％），以及高階半導體相關應用（25％），均是法人看好，相對可抵禦波動，進可攻退可守的標的。
投資人不妨持續關注，掌握關鍵題材，提前布局。
圖／2023投資趨勢大調查。廖君雅整理
債市重返榮耀？操作心法一次看
2023年預期進入升息循環尾聲、通膨疑慮減低等因素，都將激勵債券投資展開反彈行情，可望重返榮耀。
綜合多家機構專家觀點，2023的投資焦點，指向加碼已具價格韌性的投資等級債，包括美國政府公債、高評級公司債，以賺取穩定利息收入。短天期債券可期待高殖利率；長天期則多了潛在的資本利得報酬空間。
避免追高殺低，賺利差賠價差
至於非投資級債及新興市場債，雖然具備較高的殖利率，但由於信用風險可能拉升，宜減碼或慎選標的。
專家提醒，在目前金融市場的環境下，信用評級的選擇仍然重要，因為未來幾年違約風險將攀升，建議採取分散布局策略。同時，定期定額分攤風險，避免高頻交易、追高殺低，否則即使賺到利差，卻恐賠了價差與手續費。（廖君雅）
資料來源：《遠見》獨家調查〉從台股跌勢中找買點，64家投資機構嚴選2023夯股
若有相關調查需求，請與遠見民意研究調查中心聯繫：survey@cwgv.com.tw